美国传统的年末消费季以“黑色星期五”拉开帷幕。今年“黑色星期五”，美国消费者受助于人工智能（AI）技术比价等方式，线上消费创历史新高。然而，消费的增长主要是受到价格上涨的推动，商品实际销量却表现不佳。

　　与此同时，线上消费火热，但线下实体店客流疲软，线上线下分化显着。看似火热的“黑色星期五”表现难掩当前美国整体消费市场的疲弱。高关税政策削弱了美国消费者的购买力，消费者信心低迷，美国消费市场正呈现出分化的特征。

　　消费增长成色不足

　　Adobe Analytics发布的数据显示，今年“黑色星期五”的在线消费额达118亿美元，同比增长9.1%。其中，AI技术在推动消费中扮演了重要的角色。约有48%受访消费者表示，计划在采购季利用AI帮助其网购。

　　摩根士丹利在一份研究报告中表示，AI技术对于电子商务行业的刺激作用或许才刚刚开始。AI的“代理商务”工具可以推荐产品、进行价格比较和管理订单，这可能将推动美国的在线支出增加1150亿美元。

　　万事达卡消费脉搏发布的数据显示，在今年美国“黑色星期五”当天，不包括汽车在内的美国零售额增长4.1%，高于去年同期3.4%的增幅。值得注意的是，线上销售额增长10.4%，实体店销售额仅增长1.7%。软件公司Salesforce的一份报告显示，美国消费者在“黑色星期五”的消费总额为180亿美元，同比增长3%。

　　值得注意的是，有分析认为，今年“黑色星期五”销售额的增长主要是受到价格上涨的影响，而不是销售商品数量的增加。与此同时，考虑到当前美国的通胀水平，今年“黑色星期五”的销售额实际增长并不大，可能只有1%左右。

　　与此同时，受到美国政府高关税政策阴霾的影响，玩具以及服饰等产品的价格都出现了不同程度的上涨。美国消费者在消费选择上更趋谨慎。在有折扣时，美国的消费者更倾向于囤积日常生活必需品。毕马威首席经济学家黛安·斯旺克表示，在有折扣的时候，更多的消费者会选择必需品而不是消费品。

　　美国消费市场分化显着

　　一直以来，消费都是拉动美国经济增长的重要动力。尽管从目前的情况看，今年美国“黑色星期五”的消费状况仍有亮点，但依然难以掩盖当前美国消费市场的趋势性疲弱状态。密歇根大学消费者信心指数从2025年1月的71.7持续下滑。11月，密歇根大学消费者信心指数仅为51.0，反映出消费者对就业、收入和物价的持续性担忧。

　　美联储在最新发布的经济褐皮书中提出，美国总体消费者支出进一步下降，高端零售支出仍然有弹性，但中低端消费受到较大冲击。一些零售商注意到，政府“停摆”对消费者购买产生了负面影响。同时，在美国联邦税收抵免到期后，汽车经销商的电动汽车销量出现下降。

　　明尼阿波利斯联储表示，消费者支出较低。零售商表示，最近的销售额有所下降，利润表现更差。虽然高收入客户不受约束，但处于低收入的客户正在“勒紧裤腰带”。许多企业表示，随着家庭预算趋紧，消费者现在不太愿意接受更高的价格。

　　瑞士宝盛首席经济学家大卫·考尔认为，面对高通胀、收入停滞及劳动力市场的不确定性，美国消费者支出势头正在减弱。悲观的就业和收入前景使消费者失去信心。预计美国消费者支出势头将进一步减弱，若裁员人数增加和失业率攀升的预期得到印证，这一趋势将尤为显着。

　　在通胀、高关税以及消费者消费观念转变等因素的共同影响下，今年年底，美国消费季最终的成绩还难以预测。更重要的是，当前，美国富裕阶层和中低收入阶层的消费模式存在显着分化。高收入消费者的支出还在增加，但中低收入的消费者则需要“勒紧裤腰带”过日子，这凸显了当前美国经济内部存在的矛盾。